宏观分析框架：社融分析框架（字幕纯享版）

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一、社融的概念、分析思路、与M2的关系以及10月份的情况，并从总量和结构两个维度进行了分析。其中，居民部门和政府部门的分析较为简单。 00:01 - 介绍社融的概念和重要性 02:03 - 社融数据具有明显的季节性特点 05:34 - 社融分析思路分为总量视角和分部门研究 二、人民币贷款和房地产销售额之间的正相关性，以及中长期贷款作为衡量房地产政策有效性的重要指标。同时，介绍了消费贷和票据融资的区别和特点。 08:20 - 人民币贷款反映居民部门情况，中长期贷款是商品房按揭贷款 10:06 - 中长期贷款是衡量房地产政策有效性的重要指标 14:00 - 企业融资包括票据融资，期限短、成本低、易流通，是具备信贷属性的融资方式 三、票据融资和一般贷款之间的关系，以及票据融资和经济周期之间的关系。此外，企业短期贷款和中长期贷款的区别和特征。 16:41 - 票据融资和一般贷款呈现负相关性 19:36 - 未贴现银行承兑汇票是顺周期指标，与经济好坏正相关 21:39 - 短期贷款逆周期性强，政策性主导，体现出结构性货币政策工具的运用 四、政府债务发行的情况，包括专项债和一般债务，政府债券的增量和财政净支出等指标，同时讨论了社融和M2的关系。 25:00 - 7月份将加速政治专项债的发行，全年处于高峰期 26:14 - 政府债务发行增加，内存需求下滑，地产不景气 31:24 - M2和社融在宏观上相互匹配，但结构上有很多差异 五、M2和社融之间的剪刀差，即剩余流动性，以及导致剪刀差变化的原因。同时分析了10月份社融增长的主要驱动力。 33:21 - M2和社融的结构差异和剪刀差的概念 33:50 - 剩余流动性会导致资产价格上升 37:03 - 10月份社融主要由政府债券拉动增长 六、如何判断一个区域或城投主体是主动降杠杆还是被动降杠杆，以及当前金融环境和对国债收益率的影响。 41:40 - 信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票是非标产品 42:54 - 宽货币紧信，货币端中性偏松，需要宽货币支撑经济运转 45:03 - 短期内利率环境有利，不看空国债收益率 --本内容由AI视频小助理生成，关注解锁AI助理，由@新诚源 召唤发送

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